氧化铝暴力拉涨: 反内卷政策催生的商品异动

来自能源的革命的雪球专栏

2025年7月19日（周五晚），氧化铝期货主力合约单日暴力拉涨近涨停，成为商品市场最亮眼标的。这一异动直接触发因素是工信部即将出台《有色金属等十大重点行业稳增长工作方案》的政策预期，市场将其解读为“反内卷”政策向需求侧延伸的信号。更深层次则源于三重矛盾的集中爆发：

供给约束：山西、河南因安监与环保督察导致铝土矿开采受限，国产矿6月产量环比下降超30%，而进口矿增量尚难填补缺口；

产能结构老化：行业超10年老旧装置占比高达45%，国务院《制造业绿色低碳发展行动方案》触发市场对落后产能清退的强烈预期；

成本支撑强化：动力煤价格两周内因高温电力负荷上涨7.5%，推升氧化铝能源成本。

尽管当前氧化铝社会库存环比上升15%，但政策催化下的预期差博弈成为短期主导逻辑。对特变电工而言，氧化铝作为电解铝核心原料，其价格跃升将进一步强化市场对铝产业链利润扩张的认知，间接利好公司新材料业务估值。

去年12月15日，广西防城港港口生态铝产业链项目亮相于防城港市产业园区项目建设集中开竣工活动的舞台。该项目总投资高达200亿元，以特变电工集团拥有的几内亚高品质铝土矿为基石，打造两条年产120万吨氧化铝的生产线。

不仅如此，项目还将依托公司强大的铝基新材料深加工技术，进一步构建涵盖高精动力电池铝箔坯料、高精动力电池箔等在内的多元化、高性能铝基新能源材料及电子材料产业链。这些产品不仅技术含量和附加值极高，而且广泛应用于轨道交通、航空航天、新能源等多个关键领域，是国家及广西重点扶持的鼓励类产业。预计项目全面投产后，年产值将高达340亿元，为防城港市产业园区注入新的活力。$特变电工(SH600089)$ $中国铝业(SH601600)$ $天山铝业(SZ002532)$

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